จับตาประชุมเฟด! ดอกเบี้ยกระทบหุ้น-ค่าเงินบาทอย่างไร

การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Fed) เป็นเหตุการณ์สำคัญที่นักลงทุนทั่วโลกต่างจับตามองอย่างใกล้ชิด เนื่องจากผลการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ย มีอิทธิพลอย่างสูงต่อทิศทางเศรษฐกิจโลกและตลาดการเงิน รวมถึงประเทศไทย

ประเด็นสำคัญของการประชุมเฟดที่นักลงทุนต้องรู้

• การตัดสินใจปรับขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด ส่งผลโดยตรงต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุน (Capital Flows) ทั่วโลก ซึ่งกระทบต่อเสถียรภาพของตลาดหุ้นเกิดใหม่ รวมถึงตลาดหุ้นไทย
• ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดความแข็งค่าหรืออ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่งผลกระทบต่อค่าเงินบาทอย่างมีนัยสำคัญ และส่งผลต่อเนื่องไปยังภาคธุรกิจส่งออกและนำเข้าของไทย
• นโยบายการเงินของสหรัฐฯ สามารถส่งแรงกดดันมายังธนาคารแห่งประเทศไทยให้ต้องพิจารณาปรับอัตราดอกเบี้ยในประเทศ ซึ่งจะกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและครัวเรือน
• ความไม่แน่นอนก่อนและหลังการประชุมเฟดมักสร้างความผันผวนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ตั้งแต่ตลาดหุ้นไปจนถึงตลาดคริปโทเคอร์เรนซี

ทำไมการประชุมเฟดจึงมีความสำคัญต่อนักลงทุนไทย

บทความนี้จะเจาะลึกว่าเหตุใดนักลงทุนจึงควรให้ความสนใจการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ที่กำลังจะมาถึงในวันที่ 16-17 กันยายน 2568 และจะพาไปสำรวจประเด็นสำคัญว่า จับตาประชุมเฟด! ดอกเบี้ยกระทบหุ้น-ค่าเงินบาทอย่างไร การทำความเข้าใจกลไกเหล่านี้จะช่วยให้นักลงทุนสามารถประเมินความเสี่ยงและเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนของตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น การตัดสินใจของเฟดไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่เป็นตัวแปรสำคัญที่สามารถกำหนดทิศทางผลตอบแทนจากการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอของนักลงทุนไทยได้โดยตรง

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) หรือที่เรียกสั้นๆ ว่า “เฟด” ถือเป็นผู้กำหนดนโยบายการเงินของประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลก การเปลี่ยนแปลงใดๆ ที่เกิดขึ้นกับนโยบายของเฟดจึงมีลักษณะเหมือนการโยนหินลงไปในน้ำ ซึ่งจะสร้างแรงกระเพื่อมแผ่ขยายออกไปทั่วโลก สำหรับประเทศไทยซึ่งเป็นเศรษฐกิจแบบเปิดและเชื่อมโยงกับระบบการเงินโลกอย่างใกล้ชิด ผลกระทบที่เกิดขึ้นจึงไม่อาจหลีกเลี่ยงได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้นและผู้ที่เกี่ยวข้องกับอัตราแลกเปลี่ยน การประชุม FOMC จึงเป็นมากกว่าการประชุมของธนาคารกลาง แต่เป็นเหตุการณ์สำคัญที่กำหนดบรรยากาศการลงทุนทั่วโลก

กลุ่มบุคคลที่ควรให้ความสำคัญกับเรื่องนี้มีหลากหลาย ตั้งแต่นักลงทุนรายย่อยในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย, นักลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล, ผู้ประกอบการที่ทำธุรกิจส่งออก-นำเข้า, ไปจนถึงบริษัทขนาดใหญ่ที่มีหนี้สินในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ทุกการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยเฟดสามารถส่งผลกระทบต่อต้นทุน ผลกำไร และมูลค่าสินทรัพย์ของพวกเขาได้ทั้งสิ้น ดังนั้น การติดตามและทำความเข้าใจผลลัพธ์ของการประชุมจึงเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อการวางแผนกลยุทธ์ทางธุรกิจและการลงทุนที่รอบคอบ

วิเคราะห์ผลกระทบของดอกเบี้ยเฟดต่อตลาดหุ้นไทย

ตลาดหุ้นไทยมีความอ่อนไหวต่อกระแสเงินทุนเคลื่อนย้ายจากต่างประเทศเป็นอย่างมาก การตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยของเฟดจึงเป็นหนึ่งในปัจจัยภายนอกที่ทรงอิทธิพลที่สุดต่อดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Index) โดยสามารถแบ่งผลกระทบออกเป็นสองสถานการณ์หลักดังนี้

กรณีเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (Rate Hike)

เมื่อเฟดประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย จะทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ เช่น พันธบัตรรัฐบาล มีความน่าดึงดูดใจมากขึ้นในสายตาของนักลงทุนทั่วโลก ปรากฏการณ์นี้กระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนย้ายเงินทุนออกจากตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) ซึ่งรวมถึงประเทศไทย เพื่อนำเงินกลับไปลงทุนในตลาดสหรัฐฯ ที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้นและมีความเสี่ยงต่ำกว่า

ผลที่ตามมาคือ ตลาดหุ้นไทยจะเผชิญกับแรงกดดันจากการเทขายของนักลงทุนต่างชาติ หรือที่เรียกว่า “เงินทุนไหลออก” (Capital Outflow) ซึ่งจะส่งผลให้ดัชนี SET ปรับตัวลดลงได้ หุ้นในกลุ่มที่พึ่งพิงเงินทุนต่างชาติหรือมีความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจโลกมักจะได้รับผลกระทบก่อนเป็นอันดับแรก การขึ้นดอกเบี้ยยังสะท้อนถึงความพยายามในการควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งอาจหมายถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในอนาคต และส่งผลกระทบต่ออุปสงค์สินค้าส่งออกจากไทยได้อีกทางหนึ่ง

กรณีเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย (Rate Cut)

ในทางตรงกันข้าม หากเฟดตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย จะทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ลดลง นักลงทุนจึงเริ่มมองหาแหล่งลงทุนอื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ปรากฏการณ์นี้เรียกว่า “Search for Yield” ซึ่งมักจะส่งผลดีต่อตลาดเกิดใหม่รวมถึงตลาดหุ้นไทย

เมื่ออัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ต่ำลง จะเกิด “เงินทุนไหลเข้า” (Capital Inflow) มายังตลาดหุ้นไทยมากขึ้น นักลงทุนต่างชาติจะเข้ามาซื้อสินทรัพย์ในตลาดไทยเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่ดีกว่า ส่งผลให้ดัชนี SET มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ การลดดอกเบี้ยมักเป็นสัญญาณว่าเฟดต้องการกระตุ้นเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลดีต่อภาพรวมเศรษฐกิจโลกและเป็นประโยชน์ต่อภาคการส่งออกของไทยในระยะกลางถึงระยะยาว

การเปลี่ยนแปลงนโยบายดอกเบี้ยของเฟดไม่ได้มีผลเฉพาะภายในประเทศสหรัฐฯ แต่กระทบต่อเสถียรภาพการลงทุนในระดับโลกและสกุลเงินของประเทศต่างๆ รวมถึงเงินบาทด้วย

ทิศทางค่าเงินบาทกับนโยบายดอกเบี้ยของเฟด

ค่าเงินบาทเป็นอีกหนึ่งตัวแปรสำคัญที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการตัดสินใจของเฟด เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อความต้องการถือครองเงินดอลลาร์สหรัฐในตลาดโลก

เมื่อเฟดขึ้นดอกเบี้ย: เงินดอลลาร์แข็งค่า เงินบาทอ่อนค่า

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดทำให้การถือครองเงินดอลลาร์สหรัฐให้ผลตอบแทนสูงขึ้น จึงเกิดความต้องการซื้อเงินดอลลาร์จากนักลงทุนทั่วโลก ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ และในทางกลับกัน ค่าเงินบาทก็จะอ่อนค่าลง

• ผลดี: การที่เงินบาทอ่อนค่าเป็นประโยชน์ต่อผู้ประกอบการส่งออก เนื่องจากสินค้าไทยจะมีราคาถูกลงในสายตาของผู้ซื้อต่างชาติ ทำให้สามารถแข่งขันในตลาดโลกได้ดีขึ้น และมีรายรับในรูปเงินบาทเพิ่มขึ้นเมื่อแลกกลับจากดอลลาร์
• ผลเสีย: ผู้นำเข้าสินค้าจากต่างประเทศจะมีต้นทุนสูงขึ้น นอกจากนี้ ธุรกิจที่มีหนี้สินเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจะมีภาระหนี้เพิ่มขึ้นเมื่อคำนวณเป็นเงินบาท

เมื่อเฟดลดดอกเบี้ย: เงินดอลลาร์อ่อนค่า เงินบาทแข็งค่า

เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ย ความน่าดึงดูดใจในการถือเงินดอลลาร์สหรัฐจะลดลง ทำให้นักลงทุนเทขายดอลลาร์เพื่อไปลงทุนในสกุลเงินอื่นที่ให้ผลตอบแทนดีกว่า ส่งผลให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลง และค่าเงินบาทมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น

• ผลดี: ผู้นำเข้าสามารถซื้อสินค้าจากต่างประเทศได้ในราคาที่ถูกลง และบริษัทที่มีหนี้สินเป็นสกุลเงินต่างประเทศจะมีภาระหนี้ลดลง
• ผลเสีย: ผู้ส่งออกจะได้รับผลกระทบทางลบ เนื่องจากสินค้าไทยจะมีราคาแพงขึ้นในตลาดโลก ทำให้ความสามารถในการแข่งขันลดลง และรายรับที่เป็นเงินบาทอาจลดน้อยลง

สัญญาณเตือนล่วงหน้า: สิ่งที่ตลาดจับตามองก่อนการประชุม

ก่อนการประชุม FOMC ในเดือนกันยายน 2568 ตลาดการเงินทั่วโลกได้แสดงอาการ “รอดู” อย่างชัดเจน ค่าเงินบาทมีความผันผวนและเปิดตลาดในช่วงก่อนการประชุมด้วยการอ่อนค่าเล็กน้อยบริเวณ 31.75 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนและความกังวลของนักลงทุน นักวิเคราะห์และผู้เล่นในตลาดส่วนใหญ่กำลังประเมินและคาดการณ์ว่าเฟดอาจมีมติลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% (25 basis points) เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจของเฟดจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดของสหรัฐฯ เป็นสำคัญ ดังนั้น ตลาดจึงให้ความสนใจกับตัวเลขสำคัญต่างๆ ที่จะประกาศออกมาก่อนการประชุม เช่น:

• รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm Payrolls): ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งอาจทำให้เฟดชะลอการลดดอกเบี้ย ในขณะที่ตัวเลขที่อ่อนแอจะเพิ่มโอกาสในการลดดอกเบี้ย
• ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI): ตัวเลขเงินเฟ้อเป็นปัจจัยสำคัญ หากเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง เฟดอาจคงดอกเบี้ยไว้ แต่หากเงินเฟ้อชะลอตัวลง ก็จะเปิดทางให้ลดดอกเบี้ยได้
• ยอดค้าปลีก (Retail Sales): เป็นมาตรวัดการใช้จ่ายของผู้บริโภค ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตัวเลขที่ต่ำกว่าคาดอาจเป็นสัญญาณให้เฟดพิจารณาลดดอกเบี้ย

ข้อมูลเหล่านี้ทำให้ตลาดเกิดความผันผวนล่วงหน้า เนื่องจากนักลงทุนพยายามคาดเดาทิศทางการตัดสินใจของเฟด ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคาหุ้นและค่าเงินบาทก่อนที่จะมีการประกาศผลการประชุมอย่างเป็นทางการ

ผลกระทบวงกว้างต่อเศรษฐกิจและสินทรัพย์อื่นๆ

นอกเหนือจากตลาดหุ้นและค่าเงินแล้ว นโยบายดอกเบี้ยของเฟดยังส่งผลกระทบเป็นวงกว้างไปยังภาคส่วนอื่นๆ ของเศรษฐกิจไทยและตลาดสินทรัพย์ทางเลือกอีกด้วย

อัตราดอกเบี้ยในประเทศและต้นทุนการกู้ยืม

โดยปกติแล้ว ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) จะต้องดำเนินนโยบายการเงินโดยคำนึงถึงทิศทางของเฟด เพื่อรักษาสมดุลของเงินทุนเคลื่อนย้ายและเสถียรภาพของค่าเงินบาท หากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง อาจสร้างแรงกดดันให้ ธปท. ต้องพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยตามไปด้วย เพื่อไม่ให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกว้างจนเกินไปและกระตุ้นให้เงินทุนไหลออกมากเกินควร การขึ้นดอกเบี้ยในประเทศจะส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและสินเชื่อสำหรับประชาชนทั่วไป เช่น สินเชื่อบ้าน สินเชื่อรถยนต์ ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจกระทบต่อการบริโภคและการลงทุนในประเทศ

ในทางกลับกัน หากเฟดอยู่ในช่วงของการลดดอกเบี้ย ก็จะเปิดพื้นที่ให้ ธปท. สามารถดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย หรือลดดอกเบี้ยในประเทศได้ง่ายขึ้น ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนทางการเงินให้กับภาคธุรกิจและกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Cryptocurrency)

ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีก็เป็นอีกหนึ่งตลาดที่อ่อนไหวต่อนโยบายการเงินของเฟดเช่นกัน โดยทั่วไปแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัล เช่น Bitcoin ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์เสี่ยง (Risk-on Asset) แต่ในขณะเดียวกัน บางส่วนก็มองว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ (Inflation Hedge) คล้ายกับทองคำ

ในช่วงที่เฟดใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย (ลดดอกเบี้ยและอัดฉีดสภาพคล่อง) สภาพคล่องในระบบที่สูงขึ้นมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงตลาดคริปโทฯ ทำให้ราคาปรับตัวสูงขึ้น แต่เมื่อเฟดเปลี่ยนมาใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัว (ขึ้นดอกเบี้ย) เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ จะทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนอย่างคริปโทฯ สูงขึ้น นักลงทุนอาจย้ายเงินออกจากตลาดคริปโทฯ ไปยังสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า ส่งผลให้ราคาปรับตัวลดลงได้ ดังนั้น การประชุมเฟดจึงเป็นเหตุการณ์ที่นักลงทุนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลต้องติดตามอย่างใกล้ชิดเช่นกัน

นักลงทุนควรเตรียมตัวรับมืออย่างไร

จากข้อมูลทั้งหมด จะเห็นได้ว่าการประชุมเฟดและทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลกระทบอย่างรอบด้านต่อเศรษฐกิจและการลงทุนในประเทศไทย ไม่ว่าจะเป็นตลาดหุ้น ค่าเงินบาท ต้นทุนทางการเงินของภาคธุรกิจ ไปจนถึงตลาดสินทรัพย์ทางเลือกอย่างคริปโทเคอร์เรนซี ตลาดการเงินทั่วโลกกำลังจับตาการประชุมในเดือนกันยายน 2568 และคาดการณ์ถึงแนวโน้มการลดดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปี 2568 และปีถัดไปอย่างใกล้ชิด

สำหรับนักลงทุน การทำความเข้าใจกลไกเหล่านี้คือขั้นตอนแรกที่สำคัญในการเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้น การติดตามข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ และการวิเคราะห์ท่าทีของคณะกรรมการ FOMC จะช่วยให้นักลงทุนสามารถประเมินสถานการณ์และปรับกลยุทธ์การลงทุนของตนเองได้อย่างทันท่วงที ไม่ว่าผลการประชุมจะออกมาเป็นอย่างไร การวางแผนการลงทุนที่รอบคอบและกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสมจะยังคงเป็นหัวใจสำคัญในการนำทางพอร์ตโฟลิโอให้ผ่านพ้นช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนนี้ไปได้