รับมือ ‘เงินเฟ้อติดลบ’ สินทรัพย์ไหนน่าลงทุนต้นปี 2569?

ภาวะเงินเฟ้อทั่วไปของไทยที่เข้าสู่แดนลบในช่วงปลายปี 2568 และมีแนวโน้มต่อเนื่องถึงต้นปี 2569 ได้สร้างโจทย์ใหม่ที่ท้าทายสำหรับนักลงทุน แม้สถานการณ์นี้จะยังไม่ถูกนิยามว่าเป็นภาวะเงินฝืดเต็มรูปแบบ แต่ก็ส่งผลกระทบโดยตรงต่อมูลค่าสินทรัพย์และกลยุทธ์การจัดพอร์ตการลงทุนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ การทำความเข้าใจถึงสาเหตุที่แท้จริงและผลกระทบที่ตามมา จะเป็นกุญแจสำคัญในการตัดสินใจเลือกสินทรัพย์ที่เหมาะสมเพื่อรับมือกับสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่ปกติเช่นนี้

สรุปประเด็นสำคัญสำหรับการลงทุนต้นปี 2569

• ภาวะเงินเฟ้อติดลบในต้นปี 2569 มีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยเฉพาะด้านอุปทาน เช่น ราคาพลังงานที่ลดลงและมาตรการช่วยเหลือค่าครองชีพของภาครัฐ ไม่ได้เกิดจากอุปสงค์ที่หดตัวรุนแรง ซึ่งหมายความว่ายังไม่เข้าสู่ภาวะเงินฝืดเต็มตัว
• สถานการณ์นี้ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real Interest Rate) อยู่ในระดับสูง ทำให้สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างเงินฝากและตราสารหนี้คุณภาพสูงมีความน่าสนใจมากขึ้น เนื่องจากให้ผลตอบแทนที่เป็นบวกชัดเจนเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ
• สินทรัพย์ที่ควรพิจารณาลงทุน ได้แก่ ตราสารหนี้คุณภาพสูง, หุ้นกลุ่มปันผลสูงที่มีกระแสเงินสดมั่นคง, และหุ้นที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากต้นทุนพลังงานที่ลดต่ำลง
• ควรเพิ่มความระมัดระวังในสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อกำลังซื้อในประเทศ เช่น กลุ่มค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย และบริษัทที่มีภาระหนี้สินสูง เนื่องจากได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้าและต้นทุนทางการเงินที่แท้จริงสูงขึ้น
• การกระจายความเสี่ยงผ่านการลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศและถือครองทองคำในสัดส่วนที่เหมาะสม ยังคงเป็นกลยุทธ์ที่สำคัญเพื่อป้องกันความผันผวนของนโยบายเศรษฐกิจในประเทศและปัจจัยเสี่ยงจากภายนอก

การจะรับมือ ‘เงินเฟ้อติดลบ’ สินทรัพย์ไหนน่าลงทุนต้นปี 2569? นับเป็นคำถามสำคัญที่นักลงทุนต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ ภาวะที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไปติดลบ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงไตรมาสแรกของปี 2569 นั้น มีความแตกต่างจากภาวะเงินฝืด (Deflation) โดยทั่วไป เนื่องจากปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากราคาพลังงานโลกที่ปรับตัวลดลง ประกอบกับมาตรการภาครัฐที่ช่วยลดภาระค่าครองชีพเป็นสำคัญ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ซึ่งไม่รวมราคาพลังงานและอาหารสด ยังคงเป็นบวก สถานการณ์ดังกล่าวได้สร้างสภาวะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการประเมินมูลค่าและความน่าสนใจของสินทรัพย์แต่ละประเภท

ทำความเข้าใจภาวะเงินเฟ้อติดลบในเศรษฐกิจไทย 2569

ปรากฏการณ์เงินเฟ้อติดลบที่เศรษฐกิจไทยกำลังเผชิญในช่วงต้นปี 2569 เป็นภาวะที่ระดับราคาสินค้าและบริการโดยเฉลี่ยปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สถานการณ์นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อนักลงทุนและประชาชนทั่วไป เพราะมันส่งผลต่อกำลังซื้อของเงินและมูลค่าของสินทรัพย์โดยตรง อย่างไรก็ตาม การที่เงินเฟ้อติดลบในครั้งนี้มีสาเหตุมาจากปัจจัยชั่วคราวเป็นหลัก ทำให้การวางกลยุทธ์การลงทุนต้องพิจารณาถึงความแตกต่างระหว่าง “เงินเฟ้อติดลบ” (Negative Inflation) กับ “ภาวะเงินฝืด” (Deflation) ซึ่งมีความรุนแรงและผลกระทบที่ยาวนานกว่า ผู้ที่ควรให้ความสนใจเป็นพิเศษคือนักลงทุนที่ต้องการปกป้องมูลค่าของเงินทุนและสร้างผลตอบแทนที่เหมาะสมท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ภาพรวมเศรษฐกิจและปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อติดลบ

การวิเคราะห์แนวทางการลงทุนจำเป็นต้องเริ่มต้นจากการทำความเข้าใจภาพรวมเศรษฐกิจและสาเหตุที่แท้จริงของตัวเลขเงินเฟ้อที่เกิดขึ้น

สถานการณ์เงินเฟ้อไทยช่วงปลายปี 2568 ถึงต้นปี 2569

ข้อมูลชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของไทยในปี 2568 ติดลบเฉลี่ย -0.14% ซึ่งเป็นการติดลบครั้งแรกในรอบ 5 ปี โดยตัวเลขได้เริ่มติดลบต่อเนื่องมาตั้งแต่ช่วงปลายปี และคาดการณ์ว่าในไตรมาสที่ 1 ของปี 2569 อัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่วง -0.5% ถึง 0% การติดลบต่อเนื่องหลายเดือนได้สร้างความกังวลต่อนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับทิศทางของเศรษฐกิจไทย

สาเหตุหลักเบื้องหลังตัวเลขเงินเฟ้อ

ปัจจัยสำคัญที่กดดันให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปติดลบ มาจาก 3 แหล่งหลัก ได้แก่:

• ราคาพลังงานโลก: ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ประกอบกับนโยบายตรึงราคาพลังงานของภาครัฐ ได้ส่งผลให้ต้นทุนด้านพลังงานในประเทศลดลง
• มาตรการภาครัฐ: โครงการลดภาระค่าครองชีพต่างๆ เช่น การลดค่าไฟฟ้าและค่าน้ำมันเชื้อเพลิง มีส่วนโดยตรงในการกดดันดัชนีราคาผู้บริโภค
• การแข่งขันของผู้ประกอบการ: ภาคธุรกิจมีการจัดรายการส่งเสริมการขายและลดราคาสินค้าเพื่อกระตุ้นยอดขาย ท่ามกลางภาวะการแข่งขันที่สูง

สิ่งสำคัญที่ต้องเน้นย้ำคือ แม้เงินเฟ้อทั่วไปจะติดลบ แต่เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเป็นบวก ซึ่งสะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้เกิดจากการหดตัวของอุปสงค์ในวงกว้าง แต่มาจากปัจจัยเฉพาะด้านอุปทานเป็นหลัก ทำให้หน่วยงานภาครัฐยังคงประเมินว่าไทยยังไม่เข้าสู่ภาวะเงินฝืดเต็มรูปแบบ

ความเสี่ยงและแนวโน้มที่ต้องจับตา

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนได้แสดงความกังวลว่าหากอุปสงค์ภายในประเทศยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง และมาตรการกระตุ้นของภาครัฐสิ้นสุดลง อาจนำไปสู่ความเสี่ยงของภาวะเงินฝืดได้ นอกจากนี้ สถานการณ์เงินเฟ้อติดลบที่เกิดขึ้นพร้อมกับค่าเงินบาทที่แข็งค่า อาจส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกและการท่องเที่ยว ทำให้รายได้ของประเทศลดลงและฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว

หลักการลงทุนในภาวะเงินเฟ้อต่ำ (Disinflation)

การวางกลยุทธ์การลงทุนในสภาวะที่เงินเฟ้อต่ำหรือติดลบ ต้องอาศัยหลักคิดที่แตกต่างออกไปจากการลงทุนในภาวะเงินเฟ้อสูง โดยต้องพิจารณาปัจจัย 3 ด้านควบคู่กันไป ได้แก่ (1) อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำ (2) การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่เปราะบาง และ (3) ทิศทางนโยบายการเงินและการคลัง

ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

เมื่ออัตราเงินเฟ้อเข้าใกล้ศูนย์หรือติดลบ ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงที่ จะทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (คำนวณจาก อัตราดอกเบี้ย – อัตราเงินเฟ้อ) ปรับตัวสูงขึ้นโดยอัตโนมัติ ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนจากการถือครองเงินสดหรือตราสารหนี้ที่ปลอดภัยจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับความเสี่ยง ทำให้สินทรัพย์ประเภทนี้มีความน่าสนใจมากขึ้น

จิตวิทยาผู้บริโภคและผลต่อธุรกิจ

ภาวะเงินเฟ้อต่ำอาจทำให้ผู้บริโภคชะลอการตัดสินใจซื้อสินค้าชิ้นใหญ่ เนื่องจากคาดว่าราคาสินค้าอาจไม่ปรับขึ้นหรืออาจลดลงในอนาคต พฤติกรรมนี้เมื่อรวมกับความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจ จะส่งผลกระทบต่อรายได้และกำไรของธุรกิจที่พึ่งพิงการบริโภคภายในประเทศโดยตรง

แนวโน้มมาตรการนโยบายการเงินและการคลัง

เพื่อต่อสู้กับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัว รัฐบาลและธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะดำเนินนโยบายผ่อนคลายมากขึ้น ซึ่งอาจอยู่ในรูปแบบของมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายและการลงทุน หรือการพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต ซึ่งการคาดการณ์ทิศทางนโยบายเหล่านี้จะเป็นปัจจัยสำคัญในการเลือกสินทรัพย์ลงทุน โดยเฉพาะตราสารหนี้ระยะยาว

วิเคราะห์สินทรัพย์น่าลงทุนเพื่อรับมือ ‘เงินเฟ้อติดลบ’ ต้นปี 2569

จากบริบททางเศรษฐกิจที่กล่าวมาข้างต้น การเลือกสินทรัพย์ที่เหมาะสมในช่วงต้นปี 2569 ควรเน้นไปที่กลุ่มที่สามารถสร้างผลตอบแทนที่แท้จริงเป็นบวก มีความมั่นคงของกระแสเงินสด และได้รับประโยชน์จากปัจจัยเฉพาะตัวของสถานการณ์ปัจจุบัน

กลุ่มสินทรัพย์ปลอดภัย: เงินฝากและตราสารหนี้คุณภาพสูง

ในภาวะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นบวกอย่างชัดเจน สินทรัพย์กลุ่มนี้มีความโดดเด่นอย่างมาก

• เงินฝากประจำ / กองทุนตลาดเงิน / ตราสารหนี้ระยะสั้น: เหมาะสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้ต่ำ หรือต้องการพักเงินเพื่อรอดูความชัดเจนของทิศทางเศรษฐกิจและนโยบายดอกเบี้ย ให้ผลตอบแทนที่แน่นอนและมีความเสี่ยงต่ำ
• พันธบัตรรัฐบาล / หุ้นกู้เอกชน Investment Grade (อายุกลาง-ยาว): หากตลาดคาดการณ์ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงภายในปี 2569 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ การลงทุนในตราสารหนี้ระยะยาวจะสร้างโอกาสในการรับผลตอบแทนจากส่วนต่างราคา (Capital Gain) เพิ่มเติมนอกเหนือจากดอกเบี้ยรับ

กลุ่มสร้างกระแสเงินสด: หุ้นปันผลสูงและธุรกิจจำเป็น

เมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจไม่สูงนัก หุ้นที่มีคุณสมบัติเชิงรับ (Defensive) และจ่ายปันผลสม่ำเสมอจะมีความน่าสนใจ

• หุ้นกลุ่มสาธารณูปโภค, สื่อสาร, โรงพยาบาล: เป็นธุรกิจที่มีความต้องการใช้บริการค่อนข้างคงที่ ไม่ผันผวนตามภาวะเศรษฐกิจมากนัก และมักจ่ายเงินปันผลในอัตราที่น่าพอใจ
• กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure Fund): ให้ผลตอบแทนในรูปแบบเงินปันผลที่สม่ำเสมอจากรายได้ค่าเช่าหรือค่าบริการที่แน่นอน

การพิจารณาลงทุนในหุ้นกลุ่มนี้ต้องเน้นบริษัทที่มีสถานะทางการเงินแข็งแกร่งและมีหนี้สินไม่สูงเกินไป เพื่อให้สามารถทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจที่อาจซบเซากว่าที่คาดได้

กลุ่มได้ประโยชน์เฉพาะทาง: หุ้นที่ต้นทุนพลังงานลดลง

เนื่องจากราคาพลังงานเป็นปัจจัยหลักที่กดดันเงินเฟ้อ ธุรกิจที่ใช้พลังงานเป็นต้นทุนสำคัญจึงได้รับประโยชน์โดยตรง เช่น

• กลุ่มขนส่งและโลจิสติกส์
• กลุ่มอุตสาหกรรมการผลิตบางประเภท

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนต้องพิจารณาควบคู่ไปกับอุปสงค์ของสินค้าหรือบริการปลายทางด้วย เพราะแม้ต้นทุนจะลดลง แต่หากรายได้ไม่เติบโต กำไรก็อาจไม่เพิ่มขึ้นตามที่คาดหวัง

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์: REITs และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์

ในภาวะที่อัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มเป็นขาลง ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REITs) จะกลับมาน่าสนใจ เนื่องจากให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตร ควรเลือก REITs ที่มีสัญญาเช่าระยะยาวและมีผู้เช่าคุณภาพดี เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอุปสงค์ในระยะสั้น

กลุ่มกระจายความเสี่ยง: สินทรัพย์ต่างประเทศ

การลงทุนในต่างประเทศผ่านกองทุนรวมหุ้นหรือตราสารหนี้ เป็นวิธีที่ดีในการกระจายความเสี่ยงออกจากปัจจัยเฉพาะของเศรษฐกิจไทย ช่วยเปิดโอกาสในการรับผลตอบแทนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในภูมิภาคอื่นที่มีเสถียรภาพมากกว่า และป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าเงินบาท

กลุ่มป้องกันความเสี่ยง: ทองคำ

แม้ว่าในภาวะเงินเฟ้อต่ำ ทองคำอาจไม่ได้น่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อ แต่ยังคงมีบทบาทสำคัญในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe Haven) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก, ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือความผันผวนของนโยบายการเงินของประเทศมหาอำนาจ การมีทองคำในสัดส่วน 5-15% ของพอร์ต จะช่วยลดความผันผวนโดยรวมได้

สินทรัพย์และกลยุทธ์ที่ควรเพิ่มความระมัดระวังเป็นพิเศษ

ท่ามกลางโอกาสการลงทุน ก็ยังมีสินทรัพย์บางประเภทที่นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงหรือเพิ่มความระมัดระวังเป็นพิเศษในภาวะเงินเฟ้อติดลบ:

• ธุรกิจที่อิงกำลังซื้อในประเทศสูง: เช่น กลุ่มค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย, ยานยนต์, และอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย ที่อาจได้รับผลกระทบโดยตรงหากผู้บริโภคชะลอการใช้จ่าย
• หุ้นที่มีหนี้สินสูง: ภาวะดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงจะเพิ่มภาระต้นทุนทางการเงินให้กับบริษัทเหล่านี้อย่างมีนัยสำคัญ
• สินทรัพย์ที่เก็งกำไรจากการฟื้นตัวเร็วเกินไป: การเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ราคาปรับตัวขึ้นไปมากแล้วโดยคาดหวังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่จากภาครัฐ อาจมีความเสี่ยงหากมาตรการดังกล่าวล่าช้าหรือมีขนาดเล็กกว่าที่ตลาดคาดการณ์

แนวทางการจัดพอร์ตลงทุนต้นปี 2569

การจัดสรรสินทรัพย์ควรปรับให้สอดคล้องกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของแต่ละบุคคล โดยมีกรอบการพิจารณาเบื้องต้นดังนี้

*หมายเหตุ: สัดส่วนข้างต้นเป็นเพียงกรอบแนวคิดทั่วไป นักลงทุนควรพิจารณาเป้าหมายทางการเงิน, ระยะเวลาลงทุน, และปัจจัยส่วนบุคคลอื่น ๆ ประกอบการตัดสินใจ

ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามตลอดปี 2569

สถานการณ์การลงทุนสามารถเปลี่ยนแปลงได้เสมอ นักลงทุนจึงควรติดตามปัจจัยสำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิด:

• ทิศทางนโยบายดอกเบี้ยของ กนง.: การส่งสัญญาณหรือการตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ย จะเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญสำหรับตลาดตราสารหนี้
• มาตรการของภาครัฐ: การต่ออายุหรือยุติมาตรการช่วยเหลือค่าครองชีพจะส่งผลโดยตรงต่อตัวเลขเงินเฟ้อ
• การเบิกจ่ายงบประมาณและการลงทุนภาครัฐ: เป็นเครื่องยนต์สำคัญในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจในภาวะที่ภาคเอกชนชะลอตัว
• ทิศทางเศรษฐกิจโลกและการส่งออก: การฟื้นตัวของประเทศคู่ค้าเป็นปัจจัยสำคัญต่อรายได้ของประเทศ
• ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation): หากตัวเลขนี้เริ่มปรับตัวลดลงเข้าใกล้ศูนย์ จะเป็นสัญญาณเตือนถึงความเสี่ยงของภาวะเงินฝืดที่สูงขึ้น

บทสรุป: การปรับตัวเพื่อสร้างโอกาสในภาวะเงินเฟ้อติดลบ

ภาวะเงินเฟ้อติดลบในช่วงต้นปี 2569 เป็นสถานการณ์พิเศษที่เกิดจากปัจจัยด้านอุปทานเป็นหลัก แม้จะสร้างความท้าทาย แต่ก็เปิดโอกาสให้นักลงทุนที่เข้าใจบริบทสามารถปรับกลยุทธ์ได้อย่างเหมาะสม หัวใจสำคัญคือการลดน้ำหนักในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจในประเทศ และหันมาให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ปลอดภัยที่ให้ผลตอบแทนที่แท้จริงเป็นบวก เช่น ตราสารหนี้คุณภาพสูง รวมถึงสินทรัพย์ที่สามารถสร้างกระแสเงินสดได้อย่างสม่ำเสมอ เช่น หุ้นปันผลดี การกระจายความเสี่ยงไปต่างประเทศและถือครองสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงอย่างทองคำ จะช่วยสร้างความสมดุลให้พอร์ตการลงทุนสามารถผ่านพ้นช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนนี้ไปได้

นอกเหนือจากการวางแผนการลงทุน การเลือกใช้ผลิตภัณฑ์และบริการที่มีคุณภาพก็เป็นส่วนหนึ่งของการสร้างความมั่นคง สำหรับผู้ที่มองหาเสื้อผ้าคุณภาพสูง ไม่ว่าจะเป็นเสื้อผ้ากีฬา เสื้อสำหรับองค์กร หรือเสื้อยืดพิมพ์ลาย KDC SPORT คือผู้เชี่ยวชาญด้านการรับผลิตและจำหน่ายเสื้อผ้าพิมพ์ลายครบวงจร เพื่อตอบสนองความต้องการที่หลากหลาย และยังรับผลิตเสื้อผ้าให้กับแบรนด์อื่น ๆ อีกมากมาย หากสนใจในผลิตภัณฑ์และบริการ สามารถ ติดต่อเรา ได้ตามข้อมูลด้านล่าง

ที่อยู่ของเรา
888 หมู่ 26 ต.ศิลา อ.เมือง จ.ขอนแก่น 40000

เบอร์โทรศัพท์ติดต่อ
094-295-9898